Índice:

CAP�TULO 1 INTRODUCCIÓN ACTIVOS FINANCIEROS Deuda contra obligaciones en acciones Precio y riesgo de un activo financiero Activos financieros contra activos tangibles Función de los activos financieros MERCADOS FINANCIEROS Función de los mercados financieros Clasificación de los mercados financieros Participantes del mercado GLOBALIZACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Clasificación de los mercados: financieros globales Motivación para el uso del mercado extranjero y del mercado europeo MERCADOS DERIVADOS Tipos de instrumentos derivados Función de los instrumentos derivados RESUMEN CAP�TULO 2 INTERMEDIARIOS FINANCIEROS E INNOVACIONES FINANCIERAS INSTITUCIONES FINANCIERAS FUNCION DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Intermediación del vencimiento Reducción del riesgo por medio de la diversificación Reducción de costos por el proceso de contratación y el proceso informativo Estructuración de mecanismos de pagos PANORAMA GENERAL DEL MANEJO DE ACTIVOS Y PASIVOS EN LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS Naturaleza de los pasivos Lo concerniente a la liquidez Reglamentos y sistema tributario INNOVACIONES FINANCIERAS Clasificación de las innovaciones financieras Motivación para las innovaciones financieras BURSATILIZACIÓN DE ACTIVOS COMO UNA INNOVACIÓN FINANCIERA Beneficios para los emisores Beneficios para los inversionistas Beneficios para los prestadores Implicaciones de la bursatilización para el mercado financiero RESUMEN CAP�TULO 3 FUNCIÓN DEL GOBIERNO EN LOS MERCADOS FINANCIEROS PROPÓSITOS Y FORMAS DE REGULACIÓN Justificación de la regulación Introducción a las formas de regulación REGULACIÓN EN ESTADOS UNIDOS REGULACIÓN EN JAPÓN REGULACIÓN EN ALEMANIA REGULACIÓN EN EL REINO UNIDO REFORMA REGLAMENTARIA RESUMEN Instituciones depositarias CAP�TULO 4 INSTITUCIONES DE DEPÓSITO: ACTIVIDADES Y CARACTER�STICAS PROBLEMA ACTIVO/ PASIVO EN LAS INSTITUCIONES DE DEPOSITO Riesgo de fondos Lo concerniente a la liquidez BANCOS COMERCIALES Servicios bancarios Fondos bancarios Reglamentaciones Seguros de depósito federal ASOCIACIONES DE AHORRO Y PRÉSTAMO Activos Fondos bancarios Reglamentaciones Crisis del ahorro y préstamo CAJAS DE AHORRO UNIONES DE CRÉDITO RESUMEN CAP�TULO 5 BANCOS CENTRALES Y EMISIÓN DE DINERO BANCO CENTRAL Y ENUSION DE DINERO EN ESTADOS UNIDOS Banco central de Estados Unidos: sistema de la reserva federal Instrumentos de política monetaria: influencia del Fed en la oferta de dinero Diferentes tipos de dinero Dinero y agregados monetarios Multiplicador del dinero: expansi6n de la oferta de dinero Impacto de las tasas de interés en la oferta de dinero Proceso de la oferta de dinero en una economía abierta BANCA CENTRAL EN OTROS PANES Alemania Japón Reino Unido RESUMEN CAP�TULO 6 P0L�TICA MONETARIA POL�TICA MONETARIA EN ESTADOS UNIDOS Objetivos de la política monetaria Compromisos y conflictos entre las políticas Objetivos y tipos de objetivos o metas Elección del objetivo operativo Selección del objetivo intermedio Revisión de la política reciente de la Reserva Federal METAS Y OBJETIVOS DE LA POL�TICA MONETARIA EN OTRAS ECONOM�AS Alemania Japón Reino Unido RESUMEN Intermediarios financieros no bancarios CAPITULO 7 COMPAÑIAS ASEGURADORAS COMPAÑIAS DE SEGUROS DE VIDA Naturaleza del negocio Tipos de pólizas Inversiones Reglamentación COMPAÑIAS DE SEGUROS DE PROPIEDADES Y DE ACCIDENTES Naturaleza del negocio Inversiones Reglamentación TENDENCIAS FINANCIERAS EN LA INDUSTRIA ASEGURADORA INTERNACIONAL Banca aseguradora Actividades de interacción Compañías aseguradoras y fondos de pensión RESUMEN CAP�TULO 8 COMPAÑIAS DE INVERSIÓN TIPOS DE COMPAÑIAS DE INVERSION Sociedad abierta de inversión de capitales Sociedad cerrada de inversión de capitales Fideicomiso unitario ESTRUCTURA DE UNA SOCIEDAD DE INVERSION TIPOS DE SOCIEDADES DE INVERSION DE ACUERDO CON SU OBJETIVO MOTIVACION ECONOMICA PARA LAS SOCIEDADES DE INVERSION REGLAMENTACION CONCEPTO DE UNA FAMILIA DE SOCIEDADES DE INVERSION CONCENTRACIÓN INDUSTRIAL LAS SOCIEDADES DE INVERSION DE CAPITALES EN OTRAS ECONOMIAS Reino Unido Alemania Japón RESUMEN CAP�TULO 9 FONDOS DE PENSIÓN INTRODUCCION A LOS PLANES DE PENSION TIPOS DE PLANES DE PENSION Plan de contribución definida Plan de beneficios definidos Plan híbrido de pensiones INVERSIONES REGLAMENTACIONES ADMINISTRADORES DE FONDOS DE PENSION EJEMPLOS DE FONDOS DE PENSION FONDOS DE PENSION EN OTROS PA�SES Alemania Reino Unido Japón RESUMEN APÉNDICE: FONDOS DE BENEFICENCIA Factores determinantes de los precios de activos y tasas de interés CAP�TULO 10 PROPIEDADES Y FIJACIÓN DE PRECIOS DE ACTIVOS FINANCIEROS PROPIEDADES DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS Monetización Divisibilidad y denominación Reversibilidad Flujo de efectivo Periodo de vencimiento Convertibilidad Divisas Liquidez Proyección de rendimientos Complejidad Estatus fiscal PRINCIPIOS DE LA FIJACIÓN DE PRECIO DE ACTIVOS FINANCIEROS La tasa de descuento adecuada Ilustración Propiedades de los precios y los activos VOLATILIDAD DE PRECIO DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS El efecto del vencimiento El efecto de la tasa de cupón El efecto del nivel de rendimiento Medición de la sensibilidad del precio con los cambios en tasa de interés: duración RESUMEN APÉNDICE: REVISION DEL VALOR PRESENTE CAP�TULO 11 NIVEL Y ESTRUCTURA DE TASAS DE INTERÉS TEORIA DE LAS TASAS DE INTERES Enfoque clásico de Fisher Teoría de los fondos susceptibles: de concederse en préstamo Teoría de la preferencia de la liquidez Cambios en la disponibilidad de dinero y tasas de inter6s DETERMINANTES DE LA ESTRUCTURA DE LAS TASAS DE INTERÉS Características de tin bono Rendimiento de tin bono Tasa de interés básica Primas por riesgo RESUMEN CAPITULO 12 ESTRUCTURA A PLAZO DE LAS TASAS DE INTERÉS CURVA DE RENDIMIENTO Y ESTRUCTURA DEL TÉRMINO Uso de la curva de rendimiento para fijar precios de bonos Construcción de la curva teórica de la tasa spot TASAS A FUTURO Determinación de la tasa implícita futura a seis meses Determinación de la tasa a futuro implícita para cualquier periodo Relaci6n entre las tasas spot y las tasas a futuro a corto plazo Importancia de conocer las tasas a futuro DETERMINANTES DE LOS TIPOS DE ESTRUCTURA DE PLAZOS Teoría pura de las expectativas Teoría de la liquidez Teoría del hábitat preferido Teoría de segmentación del mercado RESUMEN CAP�TULO 13 MODELOS DE RIESGO/RENDIMIENTO Y CÓMO SE FIJAN LOS PRECIOS DE LOS ACTIVOS TEORIA DE LA CARTERA Rendimiento de inversión Riesgo de cartera Diversificación Riesgo de los valores individuales Cómo se llevan a cabo las proyecciones beta MODELO DE VALUACION DE LOS ACTIVOS DE CAPITAL Supuestos subyacentes Prueba del modelo de valuación de activos de capital CAMPO MULTIFACTORIAL MODELO DE LA TEORIA DEL ARBITRAJE DE PRECIOS Evidencia empírica RESUMEN Organización y estructura de mercados CAPITULO 14 MERCADOS PRIMARIOS Y SUSCRIPCI0N DE VALORES PROCESO TRADICIONAL PARA LA EMISION DE NUEVOS VALORES BANCA DE INVERSION REGLAMENTACION DEL MERCADO PRIMARIO VARIACIONES EN EL PROCESO DE SUSCRIPCION Acuerdo de compra Proceso de subasta Oferta de derechos de prioridad COLOCACION PRIVADA DE VALORES Norma 144A RESUMEN CAP�TULO 15 MERCADOS SECUNDARIOS FUNCION DE LOS MERCADOS SECUNDARIOS LUGARES EN QUE NEGOCIAN ACCIONES Y VALORES ESTRUCTURAS DE MERCADO MERCADOS PERFECTOS PAPEL DE LOS CORREDORES Y ACCIONISTAS EN MERCADOS REALES Corredores Los accionistas participantes del mercado EFICIENCIA DEL MERCADO Eficiencia operacional Eficiencia de los precios RESUMEN Mercados para las deudas gubernamentales CAP�TULO 16 MERCADOS DE VALORES DEL TESORO Y DE AGENCIAS VALORES DEL TESORO Tipos de valores del Tesoro Mercado primario Mercado secundario Bonos del Tesoro separados VALORES DE LAS AGENCIAS FEDERALES Valores de las agencias patrocinadas por la federación Reglamentación futura de las agencias patrocinadas por la federación RESUMEN APÉNDICE: DESCUENTO DE CUPONES Y PRECIO TEORICO DE LOS VALORES DEL TESORO CAP�TULO 17 MERCADO DE VALORES MUNICIPALES TIPOS Y CARACTER�STICAS DE LOS VALORES MUNICIPALES Bonos de obligación general Bonos de ingresos Valores híbridos y bonos especiales Notas municipales Características de rescate TASAS DE CRÉDITO RIESGOS DE IMPUESTOS ASOCIADOS CON LA INVERSION EN VALORES MUNICIPALES MERCADO PRIMARIO MERCADO SECUNDARIO REGLAMENTACION DEL MERCADO DE VALORES MUNICIPALES RESUMEN Mercados de valores corporativos CAP�TULO 18 MERCADO DEACCIONES COMUNES CARACTERISTICAS DE LAS ACCIONES COMUNES LUGARES DE COMERCIO Casas de bolsa Mercado de mostrador Sistemas electrónicos independientes de comercio Mecánicas del comercio Venta al descubierto Transacciones marginales Costos de transacciones Papel de los corredores de la casa de bolsa y los mercados OTC Sistema nacional de mercado ARREGLOS COMERCIALES PARA LOS INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES Operaciones en bloque Operaciones programadas INDICADORES DEL MERCADO DE ACCIONES EFICIENCIA DE PRECIOS DEL MERCADO DE ACCIONES Formas de eficiencia Implicaciones de la inversión en acciones comunes RESUMEN CAP�TULO 19 MERCADO DE ACCIONES FUERA DE ESTADOS UNIDOS MERCADOS DE ACCIONES NACIONALES Varias listas de los mercados nacionales Diversificación global: correlación de los mercados mundiales de acciones Propiedad y control de los mercados de acciones nacionales Procedimientos de mercado y la computarización Accionistas en los mercados principales Indices del mercado de acciones TEMAS DE ACCIONES EUROPEAS RECEPTORES DE DEPOSITOS INTERNACIONALES RESUMEN CAPITULO 20 MERCADOS PARA INSTRUMENTOS DE GRANDES CORPORACIONES RIESGO CREDITICIO Y EL PAPEL DE LAS COMPAMAS VALUADORAS PAPEL COMERCIAL Emisores de papel comercial Valores crediticios Papel en colocación directa contra el papel por medio de corredores Mercados de papel comercial fuera de Estados Unidos PAGARÉS A PLAZO MEDIO ACEPTACIONES BANCARIAS PRÉSTAMOS BANCARIOS Pr6stamos de bancos sindicalizados Arrendamiento financiero RESUMEN CAPITULO 21 INSTRUMENTOS DE GRANDES CORPORACIONES BONOS CORPORATIVOS Características básicas de la emisión de bonos corporativos Bonos con características especiales Indices de calidad Sectores altamente productivos Mercado secundario Mercados de bonos europeos ACCIONES PREFERENTES Acciones preferentes de tasa ajustable Acciones preferentes de reventa y de subasta BANCARROTA Y DERECHOS DE LOS ACREEDORES RESUMEN CAPITULO 22 MERCADOS PARA LAS OBLIGACIONES BANCARIAS TIPOS DE OPERACIONES BANCARIAS EN ESTADOS UNIDOS CERTIFICADOS DE DEPOSITO NEGOCIABLES DE GRAN DENOMINACION Emisores de certificados de depósito Rendimiento de los certificados de depósito FONDOS FEDERALES Tasa de fondos federales Mercado de fondos federales ACEPTACIONES BANCARIAS Ilustración de la creación de una aceptación bancaria Bancos aceptantes Corredores Riesgo de crédito RESUMEN Hipotecas y mercados de activos asegurados CAPITULO 23 MERCADO DE HIPOTECAS ¿QUÉ ES UNA HIPOTECA? OTORGAMIENTO DE LA HIPOTECA El proceso del otorgamiento de la hipoteca Riesgos asociados al otorgamiento de la hipoteca TIPOS DE DISE&OS DE HIPOTECAS Hipotecas completamente amortizadas con nivel de pago a tasa fija Hipotecas de tasa ajustable Otros diseños de hipotecas RIESGOS DE INVERSION Riesgos crediticios Riesgos de liquidez Riesgos de los precios Incertidumbre de los pagos anticipados y el flujo de efectivo RESUMEN CAP�TULO 24 MERCADO DE VALORES CON GARANT�AS HIPOTECARIAS DESARROLLO DEL MERCADO SECUNDARIO DE HIPOTECAS Fundamentos del mercado de hipotecas Garantización de las hipotecas INTRODUCCION DE VALORES HIPOTECARIOS Características del flujo de efectivo Emisores de los valores hipotecarios con intermediarios Valores intermediados por agencias Valores con intermediaciones convencionales El riesgo de pago anticipado asociado con valores con intermediarios OBLIGACIONES HIPOTECARIAS COLATERALES OBLIGACIONES CON GARANT�AS HIPOTECARIAS SEPARADAS INVERSIONISTAS EN VALORES CON GARANT�A HIPOTECARIA RENDIMIENTO DE VALORES CON GARANT�AS, HIPOTECARIAS RESUMEN Mercados de instrumentos derivados CAP�TULO 25 MERCADOS DE FUTUROS FINANCIEROS CONTRATOS DE FUTUROS Liquidación de una posición Papel de la cámara de compensación Requerimientos de márgenes Aspectos del apalancamiento de los futuros Estructura de mercado Limites diarios de precios CONTRATOS DE FUTUROS CONTRA CONTRATOS ANTICIPADOS PAPEL DE LOS FUTUROS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS MERCADOS FINANCIEROS A FUTUROS DE ESTADOS UNIDOS �ndices de los mercados de acciones a futuro Tasas de interés de los mercados de futuros MERCADOS DE FUTUROS FINANCIEROS EN OTROS PA�SES Indice de acciones de futuros en Japón �ndice de futuros de tasas de interés en Japón RESUMEN CAPITUL0 26 MERCADO DE OPCIONES CONTRATOS DE OPCIONES DIFERENCIAS, ENTRE LOS CONTRATOS DE OPCIONES Y DE FUTUROS RIESGO Y CARACTERNTICAS DE LAS OPCIONES Compra de opciones de compra Venta de opciones de compra Compra de opciones de venta Escritura (venta) de opciones de venta Consideración del valor del dinero en el tiempo EL PAPEL ECONÓMICO DE LOS MERCADOS DE OPCIONES MERCADOS DE OPCIONES EN ESTADOS UNIDOS Opciones sobre acciones Opciones sobre índices de acciones Opciones sobre tasas de interés MERCADOS DE OPCIONES FUERA DE ESTADOS UNIDOS OPCIONES DE FUTUROS Mecánica de las opciones de negocios de futuros Razones de la popularidad de las opciones de futuro RESUMEN CAP�TULO 27 FIJACION DE PRECIOS DE FUTUROS Y CONTRATOS DE OPCIONES FIJACION DE PRECIOS DE CONTRATOS A FUTURO Precios de futuros con base en el modelo de arbitraje Convergencias de precios a la fecha de entrega Una vista más profunda a los precios de futuros PRECIOS DE OPCIONES Componentes básicos del precio de la opción Relaciones de paridad oferta-demanda Factores que influyen el precio de la opción Modelos de precios de opción Derivación del modelo de precios de opción binomial Modelos de precios de opción de ingreso fijo RESUMEN CAPITULO 28 LA APLICACION DE CONTRATOS DE FUTUROS Y DE OPCIONES APLICACIONES DE CONTRATOS DE FUTUROS Futuros sobre índices de acciones Futuros sobre tasa de interés APLICACIONES DE LOS CONTRATOS DE OPCIONES Opciones sobre acciones y opciones sobre índice de acciones Opciones sobre tasas de interés RESUMEN APENDICE: PRINCIPIOS GENERALES DE LA PROTECCION ANTE LOS FUTUROS Riesgos asociados a la protección Protecciones cortas y largas Ilustración de las protecciones Ilustración de las protecciones cruzadas CAP�TULO 29 MERCADOS DE SWAPS (PERMUTA FINANCIERA) DE TASAS DE INTERÉS Y CONTRATOS SOME TASAS DE INTERÉS SWAPS DE TASAS DE INTERÉS Características de riesgo/retorno de un swap Interpretación de una posición swap Aplicaciones Razones para el desarrollo del mercado de swaps de tasas de intereses Papel de los intermediarios Cuotas de mercado Determinantes primarios de los márgenes de los swaps Mercado secundario para los swaps Más allá del swap básico CONTRATOS, SOBRE TASAS DE INTERÉS Características de riesgo/retorno Aplicaciones RESUMEN CAP�TULO 30 EL MERCADO PARA LOS INSTRUMENTOS DE CONTROL DE RIESGO DE LOS TIPOS DE CAMBIO TIPOS, DE CAMBIO Convenios para la cotización de tipos de cambio Riesgos de tipo de cambio EL MERCADO SPOT Tasas cruzadas Corredores La unidad de moneda europea INSTRUMENTOS DE COBERTURA DE RIESGO DE TIPOS, DE CAMBIO Contratos anticipados; sobre tipos de cambio Contratos de futuros sobre tipos de cambio Contratos de opciones sobre tipos de cambio Swaps de tipos de cambio RESUMEN �NDICE